01
本周资金市场回顾
数据显示，12月10日，中国央行今日开展100亿元逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。截止12月10日，本周，中国央行累计开展500亿元逆回购操作，因本周有2300亿元逆回购到期，央行本周实现净回笼1800亿元。
月初资金面重回平稳宽松局面。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五变动-10.60BP、10.60BP、-1.30BP至1.8070%、2.1840%、2.1320%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五变动-9.62BP、9.41BP、6.42BP至1.8031%、2.1411%、2.1711%。
02
本周票据市场回顾
转贴市场上，受降准提及和大行影响，前半周企稳回落，后半周明显反弹，周五窄幅震荡。截止12月10日尾盘，半年双国股主流成交价在1.46%附近，足年双国股价格在1.96%附近。
前半周，资金面宽松无虞，由于降准消息公布叠加看跌情绪影响，买方提前释放配置需求，大行农发、农行持续明显降价进场，部分股份行和中小机构积极收票，受票源不足影响，卖盘出票供给相对较弱，并有意压低价格。供需博弈下，票价不断走低。
后半周，资金面小幅收紧，农发等主要大行抬价进场，买方配置情绪小幅收敛，看涨情绪渐起，卖盘出票量企稳上行，出票力量相对较强。市场情绪转变，票价明显上行。
周五，短端资金面紧张情绪得到缓解，供需失衡关系有所改善，买卖双方活跃度稍有下降，利率窄幅震荡。
直贴市场上，前半周，企业融资贴现意愿较低，市场票源供给相对不足，出票方有意压低价格，多数直贴行不断下调报价，买方收票需求较好。供需博弈下，票价持续下行。后半周，一级市场签发量不断小幅攀升，企业端融资贴现意愿有所好转，出票意愿有所增加，部分直贴行继续释放配置需求。供需博弈下，票价企稳上行。
从票交所数据可知：规模方面，一级市场和贴现市场小幅攀升，二级市场低位震荡。截止12月9日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周变动-16%、23%和4%至857.14亿元、703.20亿元和2716.06亿元，贴现承兑比上行22个百分点至82%左右。价格方面，本周票价先跌后涨。截止12月10日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五21.27BP、30.38BP至1.9942%、1.5034%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五下行26.63BP、18.23BP至2.1317%、1.7565%。
03
下周展望
资金市场：（2021年12月13日-12月17日）公开市场累计有500亿元逆回购到期和9500亿元MLF到期。中信证券指出，央行提及“释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分被金融机构用于补充长期资金”，预计12月和1月到期的MLF或将缩量续作，其中考虑到12月亦或有碳减排支持工具和再贷款投放，12月15日MLF续作量或在3000-5000亿左右。
票据市场：本周大行引领市场，票价触底反弹后窄幅震荡。预计下周买方配置热情延续，机构陆续进场收票，临近中旬时点，持票企业将释放融资贴现需求，卖方供给量或明显上升，考虑下周面临降准落地，各行票据冲贷的情况还在延续，预计价格震荡略降，关注大行操作情况。
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