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本周资金市场回顾
12月24日，中国央行今日开展100亿元7天期逆回购操作和100亿元14天期逆回购操作。因今日有100亿元逆回购到期，当日实现净投放100亿元。截止12月24日，本周，中国央行累计开展1000亿元逆回购操作，因本周有500亿元逆回购到期，央行本周实现净投放500亿元。
资金面宽松无虞。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五变动20.90BP、-8.00BP、23.50BP至1.8400%、1.9430%、3.2880%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五变动-4.40BP、-21.51BP、109.98BP至1.7971%、1.8992%、3.2670%。
02 本周票据市场回顾
转贴市场上，央行14天期逆回购重启，资金面宽松无虞，本周受大行引领和规模因素影响，票价先跌后涨。截止12月24日尾盘，半年双国股主流成交价在1.20%附近，足年双国股价格在1.75%附近。
本周央行连续开展14 天逆回购操作呵护资金面，资金面平稳宽松。前半周，规模需求影响下，大行农行持续下调报价进场，引领中小行积极收票，票源供给乏力下，卖盘出票供给稍显不足，市场供不应求，票价持续大幅下滑。后半周，部分大行暂停收票，农行报价有所上调，多数买方机构规模需求渐满，收票情绪小幅收敛，看涨情绪渐起，票源供给充裕下，卖盘出票热情较好。市场供过于求，票价涨幅显著。整体来看，本周票价大跌后大涨。
直贴市场上，年底临近，企业端资金需求较大，融资贴现意愿持续向好，昨日一级市场签发量上升至1783.06亿元水平，卖盘出票供给充裕。前半周，规模效应显著，多数机构配置动力十足，票价显著回落。后半周，部分直贴行机构进行最后的规模填补，小幅抬价进场，票价触底回调。总体来看，本周票价先跌后涨。
从票交所数据可知：规模方面，一级市场和贴现市场持续回暖，二级市场小幅震荡。截止12月23日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周上行22%、17%和10%至1329.80亿元、965.87亿元和3319.72亿元，贴现承兑比下行3个百分点至73%左右。价格方面，本周票价先下后上。截止12月24日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五下行35.23BP、33.48BP至1.2109%、0.5910%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五下行3.59BP、1.87BP至1.6894%、1.0079%。
03 下周展望
资金市场：（2021年12月27日-12月31日）公开市场累计有500亿元逆回购到期和700亿元国库现金管理到期，整体来看，流动性回笼压力不大。业内人士表示，当前资金结构分化仍存，不过市场情绪整体稳定，加之下周起年末财政投放将逐渐到位，央行也可“随时”增加公开市场操作规模以维护流动性保持合理充裕，资金面平稳跨年仍基本无虞。
票据市场：本年业务进入倒计时，当前一级市场新增票源达到1783.06亿元水平，后续企业端将继续发力，出票量维持市场高位，卖盘整体供给充裕。买方机构已经提前进场布局，今日主要大行小幅上调进场，多数银行规模需求渐满，预计下周买盘整体收票需求不大，部分机构或零星填补。供需博弈下，下周票价预计稳中上行。
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