票据市场每日速递-6月25日

一、票据市场交易情况

二、转贴现收益率

三、整体概况

上周(6月21日至6月25日)，中国央行累计开展了900亿元逆回购操作，因本周累计有400亿元逆回购到期，本周实现净投放500亿元。本月1年期和5年期LPR报价维持在3.85%和4.65%，连续14个月保持不变。值得一提的是，央行3月以来首次打破单日操作量100亿元，此举意在释放稳定年中流动性的信号，不意味着货币政策放松。

资金市场：（6月28日至7月2日）公开市场累计有900亿元逆回购到期。随着税期扰动因素减弱，叠加央行逆回购加码，当前资金面已出现明显好转。下周横跨月末月初两个时点，前半周资金仍有收紧态势，必要时央行将增加流动性投放以呵护半年末资金面；后半周月初流动性无忧，央行公开市场操作量预计将重返100亿元。

票据市场：供给方面，当前一级市场签发量攀升至本月新高1505.87亿元，本月以来累计承兑金额达到16289.65亿元，同比去年增长超过25%。前半周月末，新增票源料维持市场较高水平，后半周月初，新增票源料回落至低位。

需求方面，当前主要大行连续小幅调高报价，市场受此情绪影响，季末看涨预期较浓，但票价上行比较艰难，处于稳中有涨趋势。前半周，若大行继续抬价或暂停操作，叠加部分机构规模调整已相继到位，利率预计仍有上行可能；后半周，跨月后机构规模重新释放，买方配置力量恢复，利率或有小跌行情。

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