自7月以来，票据利率一直持续快速下行态势，其中尤以23日之后，利率出现断崖式下跌为最，也给市场带来了不小的担忧。
截至7月末，中长期票价快速下行，短期票价断崖式下行，1个月国股银票转贴现利率更是由2.11%罕见下降至0.20%，盘中一度触及0.01%的低位。
虽然在跨月后的第一个交易日里出现了短暂的反弹，但随后又再次快速下行。截止8月6日，半年国股银票利率已经较8月初下行25BP。
同比翻看往年的7月份的数据不难发现，历年来的7月数据都以大跌为主，今年也同样毫不例外。
此外，当前票据利率与资金利率间的利差已经接近历史低位，后续下行空间也会变得相当有限。同时，过低的利率也有助于推动票据供给的抬升。在未来，中期票据利率出现反弹将会是大概率事件。
造成这种局面的原因主要来自于三个方面，其一是全面降准后为银行间投放了超额的流动性，在流动性宽松环境下，资金利率全面下行。尤其是票据期限较短，票据利率与资金利率关系紧密，短期票据出现断崖式下跌也就不难理解。
其二则是因为票据贴现与转帖，计入商业银行表内信贷，票据业务与商业银行中长期信贷业务的互补性较强，商业银行则需要票据业务进行填充额度。再加之房地产行业在监管层面严重受限所导致。
最后则是历史因素所带来的常规操作，众所周知，票据具有资金和信贷规模双重属性，这也就导致了商业银行在监管与业务考核的压力，不得不需要依赖票据“月末冲量”。
尽管在进入2021年之后，票据贴现、转帖不再计入普惠小微贷款考核，但实际上依然出现了不少大行依靠票据冲量的现象。许多业内人士猜测，可能是银行内部仍有监管和业务指标，依然需要靠票据冲量来满足。
但值得注意的是，虽然过低的利率有助于推动票据供给恢复，中期利率向好，但短期内票据利率强势反弹的可能性依然很小。造成这种现象的原因是因为商业银行资金面宽松与资产欠配现象，在短期内很难出现扭转局面。
据上海票交所数据最新数据显示，截至上周五，足年国股和半年国股转贴现利率较上一周环比下行了35.50BP和23.63BP至2.3555%、2.1819%。
预计整个8月的足年银票利率的波动区间将维持在2.35%~2.65%之间，难有大涨行情。
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