一、资金市场
数据显示，11月19日，中国央行今日开展500亿元逆回购操作。因今日有1000亿元逆回购到期，当日实现净回笼500亿元。截止11月19日，本周，中国央行累计开展2100亿元逆回购操作和10000亿元中期借贷便利操作，因本周有5000亿元逆回购到期和8000亿元MLF到期，本周实现净回笼900亿元。
转贴市场上，受月中时点因素和供需情绪影响，本周票价呈现稳中小降的趋势，市场略有“收短出长”趋势，短期票价持续小幅下行。截止11月19日尾盘，半年双国股主流成交价在2.10%附近，足年双国股价格在2.30%附近。
本周MLF量稳价平，央行持续呵护下，资金面宽松。主要大行农行、农发下调报价，引领股份行和中小机构进场配置短期票居多，足年收口相对较少，受票源不足影响，卖盘出票情绪不温不火，工行等出票以三、四季度长期票居多。供需博弈下，票价呈现小幅下行走势。
直贴市场上，供给方面，中下旬时点，一级市场签发量小幅增长，日均开票量在780亿元震荡，卖方出票供给不温不火。需求方面，多数直贴行持续维稳，部分机构收票仍以短期票居多。供需博弈下，本周票价窄幅震荡。
从票交所数据可知：规模方面，票据市场整体活跃度不高。截止11月18日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周变动11.66%、5.70%和-5.63%至786.36亿元、541.02亿元和2345.82亿元，贴现承兑比下行5个百分点至68%左右。价格方面，本周票价延续小幅调整。截止11月18日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五下行0.25BP、1.47BP至2.3177%、2.1116%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五变动-5.09BP、6.07BP至2.4202%、2.2740%。
二、下周展望
资金市场：（2021年11月22日-11月26日）公开市场累计有2100亿元逆回购到期。中信证券明明表示，经济寻底阶段，市场预期货币宽松，但从四季度降准、GMLF降息预期纷纷落空来看，货币政策总量宽松并非当前的政策选择，11月央行一次性全额续作MLF、创设碳减排支持工具、新增2000亿元支持煤炭清洁高效利用专项再贷款等，都显示了当前政策偏向结构性工具。面对11月LPR报价，预计LPR下调的概率仍相对较低。
票据市场：供给方面，下旬时点影响，企业出票量预计稳步上涨，贴现融资需求不断释放，卖盘出票供给得到一定的补充。需求方面，月末填补规模需求逐渐显现，主要大行农行、农发继续进场带动中小机构释放配置需求。供需博弈下，下周长短利差可能会进一步拉大，短票仍有下跌的可能性，长期票注意防范反弹上行风险。
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