01
本周资金市场回顾
数据显示，12月03日，中国央行今日开展100亿元逆回购操作，因今日有1000亿元逆回购到期，当日实现净回笼900亿元。截止12月03日，本周，中国央行进行2300亿元逆回购操作，因本周有4000亿元逆回购、2000亿元中期借贷便利（MLF）到期和700亿元国库现金管理到期，本周实现净回笼4400亿元。
02
本周票据市场回顾
转贴市场上，月末受规模因素影响，票价下行企稳，跨月后小幅上涨后快速下行。截止12月03日尾盘，半年双国股主流成交价在1.75%附近，足年双国股价格在2.15%附近。
周一至周二，资金面维持紧平衡格局，月末时点，买方机构进行最后的规模补充，主要大行农发、农行先降后涨进场收票，规模因素主导市场行情，买方配置需求继续释放，企业出票量持续处于市场较高水平，卖盘出票供给得到补充。供需博弈下，票价下行企稳。
周三，资金面重回平稳宽松局面，月初第一天，看涨情绪影响，卖盘抬价进场，票价有所反弹。随后大行农发、农行低价进场收票，看涨情绪破灭，卖盘纷纷压低价格，票价继续回落。午后市场平稳。全天来看，票价先涨后跌。
周四至周五，流动性维持合理充裕，买方融资成本走低，大行农发、农行持续降价进场，部分买方机构提前进场布局，买方整体配置力量较好，受票源不足影响，卖盘出票供给相对短缺，整体压低价格出票。市场供不应求延续，票价延续下行走势。
直贴市场上，前半周，月末时点，一级市场签发量持续高位，卖方出票情绪稳步释放，买方受规模调控影响，收票需求较好。供需博弈下，票价下行企稳。后半周，月初时点，市场出票量重回市场低位，卖方出票供给相对不足，受看跌情绪影响，买方提前进场收票，配置力量较好。供需博弈下，票价先涨后跌。
从票交所数据可知：规模方面，本周票据市场整体活跃度明显回落。截止12月2日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周下行0.23%、4.91%和4.57%至1058.35亿元、555.98亿元和2591.44亿元，贴现承兑比上行1.11个百分点至57.51%左右。
价格方面，本周票价窄幅震荡。截止12月2日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五下行0.88BP、1.20BP至2.2426%、1.9196%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五上行5.33BP、7.94BP至2.4020%、2.2162%。
03
下周展望
资金市场：（2021年12月6日-12月10日）公开市场累计有2300亿元逆回购到期。中国汇投资研究院副院长赵庆明表示，前半周央行维持每日千亿的逆回购操作主要是为了平抑市场流动性波动。月末的时点性因素导致资金面相对比较紧张，所以央行会进行流动性的投放，但是到了月初，随着时点性因素消失，流动性比较充裕，所以央行会进行回收流动性的操作，下周央行仍需通过公开市场操作持续呵护资金面。
票据市场：年末财政支出会有所加快，将对流动性带来一定支撑，预计央行公开市场操作仍将以中性为主。供给方面，月初一级市场签发量处于市场低位，预计市场出票量小幅回暖，下周大行继续进场收票，买方配置情绪不断释放，前半周供需力量或倾向买方，票价有继续回落的可能性，随着票价的逐步走低，卖方出票逐步增多，后半周供需力量或动态均衡，警惕票价超跌反弹。
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