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本周资金市场回顾
12月17日，中国央行今日开展100亿元逆回购操作，因今日有100亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。截止12月17日，本周，中国央行进行500亿元逆回购操作和5000亿元中期借贷便利（MLF）操作，因本周有500亿元逆回购和9500亿元中期借贷便利（MLF）到期，本周实现净回笼4500亿元。
隔夜资金利率明显回落，资金面平稳宽松。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五变动5.50BP、-3.30BP、4.50BP至1.8620%、2.1510%、2.1770%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五变动3.80BP、-2.68BP、-0.39BP至1.8411%、2.1143%、2.1672%。
02 本周票据市场回顾
转贴市场上，受降准落地和看跌情绪影响，本周票价大幅跳水，短期票价跌幅显著。截止12月17日尾盘，半年双国股主流成交价在0.70%附近，足年双国股价格在1.50%附近。
受缴税时点影响，资金面前紧后松，全面降准本周落地，机构间融资成本有所下行，本周市场报价不断回落。主要大行农发、农行持续下调报价，建行低价进场，引领市场行情，多数股份行和中小机构陆续释放配置需求，短期票较受市场青睐。市场上票源供不应求，看跌情绪充斥整个市场，卖方前半周谨慎出票，后半周有所好转。供需博弈下，票价持续下行，短期票跌幅显著。
直贴市场上，企业融资贴现意愿不断好转，开票量延续小幅升温，多数直贴机构报价维持不变，部分小幅下调。本周买方配置票据资产力量相对较强，卖盘持续压低出票报价，供需相互博弈，票价一路下行。
从票交所数据可知：规模方面，票据市场活跃度整体持续回暖。截止12月16日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周上行15%、10%和9%至1042.12亿元、796.39亿元和2949.98亿元，贴现承兑比下行3个百分点至77%左右。价格方面，本周票价持续下行。截止12月16日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五下行35.40BP、44.11BP至1.6402%、1.0623%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五下行28.16BP、54.33BP至1.8501%、1.2132%。
03 下周展望
资金市场：（2021年12月20日-12月24日）公开市场累计有500亿元逆回购到期。民生银行首席研究员温彬表示，近期央行的货币政策操作实现资金长中短不同期限组合，既满足了跨年流动性需求，又优化了银行体系资金结构，体现了央行运用多种货币政策工具组合，保持流动性合理充裕，并与结构性货币政策工具相结合，鼓励和引导商业银行逆周期增加对重点支持领域信贷投放，助力经济运行在合理区间。
票据市场：12月LPR调降可能性较低，资金面有望维持平衡宽松态势。供给方面，下旬时点临近，一级市场签发量继续回暖，出票机构亦不断增多。需求方面，当前市场交投活跃度持续回暖，年末机构普遍提前进场布局，大行继续引领市场行情，部分股份行和中小机构继续进场，买盘配置意愿有望继续。供需博弈下，预计票价仍会低位运行。
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