【3.28-4.2】票据周评：月初票价震荡走低

本周（2022.3.28-4.2）资金面先紧后松。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五下行69.30BP、37.00BP、51.90BP至1.3080%、1.8370%、1.9140%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五下行69.39BP、42.33BP、60.28BP至1.2857%、1.7927%、1.8778%。

转贴市场上，临近月末，一级市场开票量持续高位，票源供给充足，规模因素主导行情，买方配置热情升温，票价先涨后跌。月底，资金面延续紧平衡，买方规模需求陆续得到满足，收口减少，票源供给充裕，卖盘出票意愿较好，票价开始上行。月初时点，短期资金利率大幅下行，资金面重回宽松，看跌后市下，买方提前进场布局，卖方谨慎出票，票价继续走低，月初托收和长期票交投相对活跃。

直贴市场上，月末临近，买方配置热情高涨，虽票源供给充裕，市场仍由买方主导，票价先涨后跌。月末时点，规模需求渐满，买方收票需求收敛，票价开始回暖。月初，一级市场活跃度显著下滑，企业开票量回落至市场较低水平，票价继续走低。

从票交所数据可知：规模方面，票据市场整体活跃度先升后降。截止4月01日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周变动-2%、-18%、8%至1264.17亿元、744.09亿元和3995.94亿元,日均贴现承兑比下行12个百分点至60%附近。价格方面，本周票价先涨后跌。截止4月02日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五下行15.51BP、18.15BP至1.9758%、1.9698%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五下行19.07BP、18.54BP至2.0732%、2.0877%。

资金市场：（2022年4月6日至4月8日）公开市场累计有6100亿元逆回购到期。市场人士表示，主要是3月以来国内多地受散发疫情影响，房地产与消费需求处于恢复阶段，部分行业经营压力仍较大；外围需求复苏、政策前景不确定性依然较高。在这种情况下，市场期望央行采取适度措施推动信用合理扩张，引导金融机构加大对实体经济薄弱环节与重点新兴领域的支持，稳定市场信心，加快推动内需恢复，确保经济运行在合理区间。二季度降准、降息仍有可能。

票据市场：鉴于月初票价持续走低，卖盘出于获利了结目的，出票意愿逐步释放，票源供给大概率有所好转。部分买方机构提前布局需求延续，供需博弈下，新的一周票价大概率震荡小降。

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