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票据利率半年三度“触底”

来源:网络 发布时间:2022-05-13 17:42:22 阅读量:999+
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  上海票据交易所数据显示,5月12日票据市场收盘,1月期国股银票转贴现利率为0.300%,3月期国股银票转贴现利率为1.187%,这已经是今年上半年票据利率的第三次“触底”。


票据利率半年三度“触底”


  早在2月份时,票据市场就出现单边下行甚至月末“跳水”,跌幅达到114BP;4月末,票据转贴利率迎来本年度二次探底,其中7D和1M品种最低降至0.03%和0.05%。


  票据转贴利率数次探底,贴现承兑比行至高位,反映出实体经济融资需求不足与信贷投放考核要求的矛盾。


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  票据市场利率大幅下降


  进入5月以来,票据市场转贴现利率出现小幅上行的趋势,在五一黄金周假期后,足年国股一度最高涨至1.65%,票据利率向合理区间不断修复。


  但后几日随着几家大型银行的积极进场,金融机构收票开始涌上一波热潮,且有大型银行不断压低转贴现指导价格,票据价格开始持续回落。


  上海银行间同业拆放利率(Shibor)5月12日数据显示,1月期Shibor报2.064%、3月期Shibor报2.1660%、6月期Shibor报2.2750%、一年期Shibor报2.4200%,均高于同期限的票据利率。


  因票据本身具有资金和信贷的双重属性,往往被银行用于调整信贷规模,即“以票充贷”,在实体经济融资需求趋弱之下,票据冲量托底现象就会越发明显。


  票据贴现期限较短、风险较低,且计入商业银行表内信贷,而一般企业贷款风险较高,资本占用也高,一般到季末时便会有不少银行选择在票据市场购票冲量以完成考核。而银行大量购买票据,就会导致票据市场供求关系短期失衡,利率自然下行。


  兴业银行研究数据显示,仅4月份的票据交易发生额就创下8.5万亿元的历史新高,票据贴现比例(贴现发生额/承兑发生额)高达79%。


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  光大证券金融业首席分析师王一峰认为,尽管票据贴现有调剂狭义信贷规模的作用,部分供应链企业可能通过融资成本更低的票据渠道进行上下游支付,但转贴在短时间内多次出现“零利率”,反映出实体经济融资需求不足与狭义信贷投放要求的矛盾突出。


  央行日前公布数据,一季度企业中长期贷款增速同比上涨12.2%,票据融资增速35.3%,票据融资和未贴现银行承兑汇票合计增加8818亿元,同比多增1.04万亿元。


  宽松政策有望短期反弹


  市场普遍认为,票据市场利率会在接下来的两个月内有所回升,主要依据是我国目前推行较为宽松的货币政策。


  在货币政策引导宽信用的过程中,供给端和需求端两方面共同发力,一方面以此增加商业银行向实体部门提供融资的意愿和能力,另一方面取决于经济基本面,比如市场主体主动进行生产和投资的动力和意愿,以及融资成本和融资可得性。


  4月末,年内第一次以经济为主题的政治局会议召开,释放全年力争实现“稳增长”目标的信号,将“稳增长”置于稳就业、稳物价之前。这意味着政策层面会全力为经济的平稳运行保驾护航,市场不应低估中央“稳增长”的决心。


  另外,根据财政部最新数据,前2个月全国发行新增专项债券8775亿元,完成财政部提前下达1.46万亿元新增专项债额度的逾60%。业内专家指出,在国内发展面临新挑战,经济下行压力进一步加大的形势下,专项债发行进度加快,投向更加优化,切实发挥出稳增长、稳投资的撬动作用。


  专项债发行加快有利于基建融资的持续回暖,在政策进一步指导下,5、6月份信贷数大概率较4月份边际向好。


  普兰金服副总裁周海滨表示,票据利率已经超跌,1年期国股银票已全面低于银行间质押式回购利率、上海银行间同业拆放利率等同类对标,无实际配置价值,并且各大银行的持票规模也在稳步上升,银行表内持票规模已位于高位。此外,从历史走势看,6月通常是票据利率比较高的时点。


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