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票据市场和债券市场的显著联动性

来源:网络 发布时间:2022-07-05 18:37:24 阅读量:157

  票据市场和债券市场都是我国货币市场的重要组成部分,连接实体经济和资金市场,并且随着市场经济的发展,两个市场之间的联动性愈发显著。比如,票据贴现利率可影响短期融资债券发行利率、票据转贴现利率与短期融资券到期收益率/同业存单到期收益率之间存在正相关关系。


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  从市场关系来看,票据融资市场成本和债券融资市场成本均受到宏观政策调整、经济运行、市场流动性的影响。


  不同之处在于,票据融资是表内信贷融资的一部分,依赖于银行信用和商业信用,其融资成本还受限于信贷规模的宽松程度,而债券融资属于表外信贷融资,除依赖商业信用之外,还要根据企业经营状况等诸多因素来决定融资成本。


  但在实际应用中,票据融资成本更多地体现在同质因素,某种程度也造成了票据融资成本对债券融资成本的影响更加显著。


  这在相关管理条例中也有所体现,《标准化票据管理办法》当中规定,标准化票据由金融机构承销,适用《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》中关于承销的有关规定;标准化票据的交易流通,适用《全国银行间债券市场债券交易管理办法》的有关规定,也能在银行间债券市场和票据市场交易流通。


  值得注意的是,债券市场的制度规范建设要早于票据市场,其成熟度也要好于票据市场,这就是为什么说前者有可借鉴的发行管理经验,但票据市场的融资低违约率、高灵活性也是优化债券市场可参考的模式,两者各具优势也各有不足,作为中小微企业的融资渠道,可在风险控制上相互影响、相互作用,以更好地服务实体经济发展。


  据悉,下一阶段,央行将落实服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革的要求,与各方共同努力,扎实推动中国债券市场改革开放和高质量发展,为加快建设现代化经济体系、加快构建新发展格局提供有力支撑。


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