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央行降息!一年期、五年期LPR双双下调

来源:华尔街见闻、增量研究院 发布时间:2022-08-22 14:00:11 阅读量:376
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全市场都在关注的“降息”来了,一年期LPR和五年期LPR利率均迎来下调!


8月22日9时15分,中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布,2022年8月22日贷款市场报价利率(LPR)为:1年期LPR为3.65%,5年期以上LPR为4.3%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。1年期LPR较上月下降5个基点,5年期以上LPR较上月下降15个基点。


此次LPR下调已在市场预期之中。此前8月15日,MLF利率超预期调降10bp至2.75%。随后,国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议,会议指出,要完善市场化利率形成和传导机制,发挥贷款市场报价利率(LPR)指导作用,支持信贷有效需求回升,推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。


此次LPR调降主要靠前期政策降息驱动已在市场预期之中。此前8月15日,MLF利率超预期调降10bp至2.75%。随后,国务院总理李克强8月18日主持召开国务院常务会议,会议指出,要完善市场化利率形成和传导机制,发挥贷款市场报价利率(LPR)指导作用,支持信贷有效需求回升,推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。


经梳理,自2021年12月新一轮降息周期开启至今,LPR共下调4次。2021年12月,1年期LPR下调5个基点为3.8%,5年期LPR为4.65%维持不变;2022年1月,1年期LPR为3.7%,5年期LPR为4.6%,分别再次下调10个基点与5个基点。2022年2月、3月、4月LPR保持不变;2022年5月,1年期LPR为3.7%维持不变,5年期LPR下调15个基点为4.45%。2022年6月、7月LPR保持不变;2022年8月,1年期LPR为3.65%,5年期LPR为4.3%,分别再次下调5个基点与15个基点。


时隔3个月后,LPR再次启动降息,且5年期LPR再次大幅调降15个基点。其主要原因是,当前经济虽延续恢复发展态势,但仍有小幅波动,私人部门难以接力政府部门实现发力,经济难以实现内生性复苏(即企业贷款投资与居民贷款消费)。


从具体数据来看,7月新增社融7561亿元,创2017年以来同期新低,其中代表市场自主融资意愿的相关科目,居民中长期贷款同比少增额扩大至2488亿元,企业中长贷由同比多增转为少增1478亿元,呈现出总量与结构双弱态势。


从经济先行指标PMI数据来看,7月PMI录得49.0%,再次降至收缩区间(3月49.5%、4月47.4%、5月49.6%、6月50.2%、7月49.0%),体现出我国经济景气水平有所回落,恢复基础仍需稳固。


此外,从大、中、小型企业PMI来看,其中大、中型企业再次降至收缩区间,而小型企业长期处于收缩区间。7月,大型企业PMI为49.8%,比上月下降0.4个百分点;中型企业PMI为48.5%,比上月下降2.8个百分点;小型企业PMI为47.9%,比上月下降0.7个百分点,今年以来持续处于收缩区间。中,小型企业相比大型企业的生产经营压力更大,发展预期持续较弱,这是近两年多疫情多轮冲击所造成的“后遗症”,经济实现内生性复苏的“痛点”问题。

可以说,央行的一切宽松的最终目的,就是降低实体经济融资成本。


2022年以来,在房地产企业债务危机与新冠疫情的影响下,以社融数据为主体的金融数据持续萎靡,企业与居民的贷款意愿不断下降,因此降低实体经济融资成本非常有必要。


国内资本市场仍然是以银行信贷的间接融资为主,只有普适性的降息才能让实体经济享受货币政策宽松的红利。


相关专家表示,8月15日央行下调政策利率,刺激信贷稳增长的意图十分明显。如果将当前疲弱的信贷视作需要“治疗”的问题,那么超预期降息有望带来的LPR下调将会是信贷问题的“速效药”,中长期来看,MLF降息后的LPR报价下调将成为宽信用的催化剂。


有业内人士指出,此次LPR降息,体现出货币政策在兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡的前提下,坚定“以我为主”积极作为,助力私人部门“宽信心”,从而实现宽信用。此外,后续货币政策仍将保持战略定力,维持边际宽松立场,不会急于转弯。


相关专家表示,8月政策性降息落地,充分表明当前货币政策以稳增长为主要取向,国内结构性通胀压力和海外央行收紧,都未对国内央行政策性降息构成实质性阻碍。这也意味着当前处于偏充裕状态的市场流动性还将延续一段时间。接下来监管层将加大考核力度,推动宽货币向宽信用传导。


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