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中国票据经纪委员会副主任

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票据与债券的区别,在“价格”方面

来源:网络 发布时间:2020-09-25 10:52:13 阅读量:57
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  若把票据市场与债券市场做对比,会发现很多区别。如票据市场的成熟度,距离债券还很遥远。很多朋友关心的重点几乎仅两个:总量和价格。债市更完整,除了价与量外,信用风险、流动性风险、市场结构、杠杆率、回购风险等等,这些都会被专门统计并向市场公布。


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  以8月为例-有关价格:


  票据利率8月份是“持续上升”。债券价格则相反,中债新综合净价指数下降、中债国债净价指数下降、国债期货价格下降。不过,还有另外一句:


  国债收益率曲线平坦化上行。


  貌似两个市场的价格走势不一致。理解费劲。非也。


  我们日常所说的票据“价格”,比如3.2或者3.0,和债券价格中的“价格”,其实,不是一个意思。票据价格,实际上,说的是票据到期收益率。严格意义上,票据人口中的票价并不是票据的“价格”。债券人说的是李逵,票据人说的是李鬼。


  你购买了1000块面额的票据,付出的那部分实付金额才是真正的价格。我们说3.0的时候,其实不是在说价格,而是在说到期收益率。这个收益率才和债券中的收益率含义相同。


  我们说票据利率上涨的时候,你买了1000块的票据,需要给出的实付金额变少了。


  也就是,真正的票据价格下降了。这时候的逻辑,才和债券一样。他们所说的价格,比如净价、全价,也就是我们购买票据中的实付。


  总之,两个市场中都是:如果你现在买入的价格(实付金额)上升,买贵了,而到期你只能回收固定金额的话,你的实际收益率或者到期收益率必然下降;价格(实付金额)下降,你买的时候更便宜,你的实际收益率或者到期收益率必然会上升。


  只不过,票据中,我们把到期收益率当做是价格。债市中,他们更喜欢用实付(也就是净价、全价)。之所以这样,是因为票据没有等分化,说到期收益率更好记,债券面额等分,说净价才更便利。


  债市中,有很多指数。比如中债新综合净价指数、中债国债净价指数、中债信用债净价指数、国债收益率曲线等等。


  其中,中债新综合指数,包括了几乎所有公开可流通的债券,应用最为广泛。它的基准日是2001年,基点值是100。它分为财富指数、净价指数、全价指数,每一项又分为1年以下、1-3年、3-5年、5-7年、7-10年、10年以上六类。


  8月中,债券价格突然大幅度下行。主要原因在于资金价格走高。


  没钱驱逐,市场降温。和股市一样,资金涌入,助推价格走高。反之,下降。票据也一样,资金涌入,大家都去买票,票据价格走高(实付)。或者说,票据收益率或者票据利率会下降。


  票市中,除了国股及城商行收益率曲线。还没有这些指数。


  以上就是关于票据与债券的区别,在“价格”方面的全部内容,相信大家已经有了全面认识;更多票据资讯及知识,欢迎关注商票圈票据学院。