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浅谈票据数据的现状与未来

来源:交易圈 / 季鹏飞、黄菀均 发布时间:2021-02-25 11:01:01 阅读量:569
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  从数据类型、发布机构、发布频率等角度对现有的票据数据类别进行了全面的解析,并在此基础上对票据数据的未来发展进行了展望,认为未来票据数据将得到深入挖掘,形成包括基础数据、基准指标、数据衍生产品、第三方数据商等全方位的票据数据信息产品体系。


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  一、票据数据现状介绍


  1、现有票据数据类型


  现有的票据数据可分为规模、价格和风控三大类型。规模类和价格类数据,分别从量价两个方面来描绘票据市场情况,风控类数据主要指公示催告、票据案件等。


  规模类数据,主要指票据业务的发生笔数、发生额和余额,反映了票据市场的容量和流量。根据票据的流转环节,规模类数据可以分为发行数据、贴现数据和交易数据,分别对应票据承兑、直贴、转贴现和质押式回购的市场规模。根据不同的票据类别,每个市场又可对商业汇票、电票、纸票、银票、商票分别进行分类统计。根据不同的信用主体,还可以对承兑行和贴现行进行细分统计。规模类数据在公布时,除了基础的发生额、余额之外,一般都会同时显示较上月增减金额和百分比,更为直观地展现市场情况。


  价格类数据,主要指票据利率,反映了票据的收益率和风险水平。根据票据的交易市场,可分为买断利率、贴现利率、转贴现利率和质押式回购利率;根据票据的期限、承兑类型和贴现类型,又可对票据利率进行细分,展现更为准确、细致的价格类数据。目前,有一些走在市场前沿的机构在票据利率的基础上编制了票据价格指数,如商票票据指数、工银票据价格指数等,作为票据市场的“晴雨表”。


  风控类数据,目前多集中在公示催告数据,提示可以背书转让的票据被盗、遗失或灭失的事项。银承、商承、本票、支票以及股权证的公示催告信息都会通过法院网、人民法院报、各地法制报刊等渠道进行公示。但随着电票时代的到来,由于票据介质因素而导致的被盗、遗失等问题逐渐减少,公示催告内容日渐式微。


  2、发布机构


  a)中国人民银行


  票据数据的官方发布机构为央行和上海票据交易所。央行是上海票交所成立前唯一发布票据数据的官方机构。


  货币政策司和支付结算司是央行内部两个发布票据相关数据的部门。货币政策司,通过货币政策执行报告和中国区域金融运行报告对外发布票据数据。


  货币政策执行报告,每个季度发布一次,披露票据承兑和融资情况。票据承兑数据包括商业汇票签发额、商业汇票未到期金额、票据承兑余额;票据融资数据包括贴现金额、贴现余额、融资余额等。


  中国区域金融运行报告,每年年中发布上一年度区域报告,包括全国和32个地区的区域金融运行报告。数据包括各区域上一年度四个季度的银票承兑余额、发生额,银票贴现余额、发生额,商票余额、发生额,银票、商票的贴现利率,票据买断、票据回购的转贴现利率。


  支付结算司每个季度发布支付体系运行总体情况,里面包含电子商业汇票当季发生的金额和笔数,具体包括电票出票、承兑、贴现、转贴现、质押式回购的发生金额和笔数,这些数据来源于电子商业汇票系统(ECDS)。


  b)上海票据交易所


  上海票据交易所,即上海票据交易所股份有限公司,是按照国务院决策部署,由中国人民银行批准设立的全国统一的票据交易平台。上海票据交易所是我国金融市场的重要基础设施,具备票据报价交易、登记托管、清算结算、信息服务等功能,承担中央银行货币政策再贴现操作等政策职能,是我国票据领域的登记托管中心、交易中心、创新发展中心、风险防控中心、数据信息研究中心。[1]


  上海票据交易所数据来源于票据交易系统,包含市场参与者、承兑、贴现、交易、结算、托管等系统内数据。目前,票据交易系统已与电子商业汇票系统实现了对接,上海票据交易所成为全国票据市场最完整的数据拥有者。随着纸电融合进程的进一步加深,票交所公布数据的频率也由此前的月频提高到了日频。


  日频数据中的规模数据是日度和年度累计的承兑、贴现、交易、结算、托管发生笔数、发生额、余额数据;价格数据以发布的票据收益率曲线为主,目前在运营中的首条收益率曲线是在信用主体为国有和股份制银行的基础上编制的电子银行承兑汇票转贴现收益率曲线(英文缩写为BAEX-1),该条收益率曲线填补了票据市场缺乏定价估值参考的空白。月频数据除了公布承兑、贴现、转贴现、质押式回购的规模情况外,还公布了贴现、转贴现、质押式回购的月度加权平均利率。


  c) 商业银行


  银行发布的数据,有每日来自行内定价系统的指导价和每半年上市银行披露的定期报告。指导价包括面向企业的票据直贴指导价、面向同业的票据转贴买断指导价。上市银行定期报告中的数据,披露了该行在该报告期内承兑汇票的承兑金额、贴现余额、贴现平均余额、贴现利息收入、票据买入返售和卖出回购余额等数据。


  d) 票据平台公司


  票据平台公司发布的数据,多为实时的行情数据,根据平台自身的业务侧重,公开买断、贴现、转贴现等实时报价。部分平台公司也会整理当日的市场信息,发布当日的市场主要票据品种的直转贴报价和成交价。


  3、非公开数据


  除了以上这些公开的数据信息外,票交所会员还能通过票据交易系统看到一些仅会员可见的实时交易行情,与外汇交易中心公开的货币市场行情数据类似,具体包括了纸银、纸商、电银、电商各个期限品种的最新成交利率、最高价、最低价、加权均价、开盘价、收盘价、成交量等数据。


  二、票据数据未来展望


  1、市场数据


  市场数据包括市场行情和统计数据两大基础数据类别。市场行情,即票据市场实时的报价、成交价、成交量等行情类数据。统计数据,则是指日、月、季等定期发布的市场整体成交、结算、托管等各方面的统计数据。


  目前,官方机构已经公开了部分市场数据,但仍然存在票据品种细分不足、数据仅对内部参与者公开等情况。参考资金市场数据,未来票据市场数据也将全量通过信息商向社会公开发布。


  2、基准指标


  a) 价格指数


  目前,全国统一票据市场已初步建成,由票交所发布的票据价格指数,具有极高的代表性和公信力,可以作为整个票据市场的价格变动指标。


  票据价格指数可以综合反映票据市场价格总体的变动方向和变动幅度,同时可以体现票据市场价格在长时间内的发展变化趋势,以方便票据市场参与者及时准确地了解市场价格变化。


  票据价格指数可以参考中债指数,构建综合类指数和分类指数,从流转环节、承兑类型、票据期限等多个维度进行设计。


  b) 收益率曲线


  票据收益率曲线的编制,具有较高的实操意义。对于票据市场参与者来说,收益率曲线可为其提供当前市场上各个品种、各个期限票据合理的收益率水平,为其相关业务操作提供参考。对于管理部门来说,票据收益率曲线可提供当前市场上各类票据的合理的收益率水平,进而为其制定相关政策提供参考。


  在基于市场真实、活跃的交易基础上,上海票交所已完成信用主体为国有和股份制银行的票据成交收益率,可以最大限度的反映出最高信用等级票据的收益率情况。后续还有望在针对其他信用主体如城商、三农等推出不同期限的真实、合理的收益率曲线,为市场提供客观、中立的收益率参考标准。


  c) 估值


  票据估值,反映票据合理、公允的风险程度和收益能力。票据估值可为票据市场参与者提供当前市场上各类票据的公允价值,为其进行票据资产审计、评估及评级时提供参考。


  d) VaR


  票据VaR指的是在一定置信度下票据资产价值在未来特定时期内的最大可能损失。VaR可以简单明了地表示市场风险的大小,任何从业者都可以通过VaR值对票据风险进行评判。


  票据VaR的应用,主要在于交易风险控制。利用VaR方法进行风险控制,可以使每个交易机构都能确切地明了每笔票据交易的风险程度,并可以为每个交易员或交易单位设置票据VaR限额,以防止过度投机行为的出现。


  3、衍生服务


  a) 信用评级


  随着我国票据市场的快速发展,商业汇票承兑、贴现、转贴现规模不断扩大,对便利企业支付结算、拓宽企业融资渠道、改善商业银行信贷资产质量等方面发挥了积极作用。商业票据是信用性票据,直接反映了签发人的资信状况。商业票据评级是指对商业票据的质量进行评价,并按质量高低分成等级。信用评级在商业票据市场的引入,将有利于形成市场准入机制,解决当前商业票据市场定价模糊的问题、控制商业票据市场风险,推动商业票据市场的稳定发展。


  b) 量化模型


  未来,基于大数据的量化模型服务将在利率预测、跨市场套利、完善内部授信系统等多个方面取的广阔的应用前景。


  一是依赖大数据的市场利率走势预测方式逐步普及。在票交所时代价格透明、公允的市场中,交易获利将更为考验商业银行利用大数据技术分析手段和能力,需要通过量化利率预测模型来帮助机构获取超额收益。


  二是跨市场套利更为便利。可以利用大数据的预测分析能力,在两个或者两个以上的市场监测并同时建立方向相反的头寸,以利用不同市场上资产价格的变化差异来赚取低风险利润。


  三是助力商业银行自身授信评级体系从定性分析迈向定量分析。票据周转率指标一方面反映了票据市场的价格波动及各自的资产配置情况,另一方面也隐含着商业银行承兑和贴现票据增信的过程。通过大数据分析,各参与方都将从多因素理论视角找出市场报价中的“信用变现”因素,在修正报价的过程中引导对自身信用的重视。


  4、第三方票据数据供应商


  未来,第三方票据市场数据供应商将获得新的发展机遇。参考债券市场而言,目前有5大货币经纪公司在提供经纪价格,此外目前WIND和QB终端也更好地满足了债市参与者的数据需求。票据经纪公司和货币经纪公司目前也已经深度参与票据市场,未来他们可以提供更精准、更细分纬度的票据数据,与上海票交所公布的信息数据产品一起为票据市场参与者提供增值服务和定制服务。


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