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票据经纪业务的机遇和发展建议

来源:交易圈/周伟君 浙商银行 发布时间:2021-02-25 11:18:42 阅读量:381

  2019年4月,中国人民银行批复了包括浙商银行在内的五家银行票据经纪业务资格。5月27日,五家经纪机构通过票交所贴现通平台成功办理票据经纪业务,票据经纪业务成功落地。


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  一、票据经纪业务简介


  1、票据经纪推出背景


  2016年,票据市场爆发多起风险事件,涉案金额超过百亿元,一个重要原因就是票据中介非法参与票据交易。票据中介一般通过自身积累的渠道为企业寻找贴现银行,甚至通过控制小行同业账户参与转贴现交易,出现票款打飞的问题。风险事件爆发后,监管部门开始着手研究票据经纪业务合法化、规范化,并开展票据经纪业务试点。


  2、票据经纪业务范畴


  当前试点阶段,票据经纪业务范畴目前仅限于票据贴现,与票交所推出的贴现通产品有机结合,形成经纪机构意向询价、挂牌加贴现银行确认、摘牌的双边操作。贴现通本质是利用票交所平台,进行询价和撮合,为他行推荐的客户办理的票据贴现业务。在电子询价和挂牌方式下,经纪机构可以将企业贴现需求发送至贴现银行,撮合过程中允许贴现行和经纪机构进行报价单的修改沟通,有效撮合贴现需求,降低贴现利率。


  3、票据经纪交易模式


  在开展经纪业务前,登记机构应将贴现客户基本信息和委托票据信息登记到贴现通系统,登记机构一般为票据经纪机构行内机构(包含总行或者分支行)。总行作为经纪机构在贴现通下的询价交易系统发布贴现委托需求。目前,票交所贴现通平台目前支持意向询价后转对话报价、挂牌成交两种成交方式。发布意向询价后,经纪机构可对接贴现银行,将意向询价转为对话报价发送至贴现银行,等待确认成交。挂牌成交模式下,经纪机构可以客户要求的贴现要素向市场挂牌,等待贴现银行摘牌成交。


  票据贴现委托成交后,贴现申请人通过电票系统向贴现银行发起贴现申请,将票据背书至贴现银行,贴现银行将贴现资金划付至贴现企业。贴现通业务清算方式支持线上清算和线下清算两类模式。


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  二、票据经纪业务发展机遇


  在强调服务实体经济、支持民营企业融资的大背景下,同时商业银行流动性整体宽松,票据经纪业务面临较好的机遇。


  1、票据贴现市场需求大,发展空间广阔。在票据经纪试点之前,市场上票据中介数量众多,许多票据存在贴现难的问题。根据票交所2018年市场运行分析报告,2018年全年票据签发量为18.27万亿,贴现量为9.94万亿,接近一半的票据由于各种原因无法贴现。票据经纪业务借助于票交所等贴现平台,借鉴转贴现交易方式,将贴现询价挂牌过程电子化,有效提升撮合效率。


  2、票据经纪业务得到政策大力支持。当前政策导向为服务实体经济、支持民营企业融资需求,票据产品主要应用客户为中小微企业,推广票据经纪业务符合政策基调,得到人总行、票交所等监管机构的大力支持。


  2018年开始,监管机构开始研究票据经纪业务持牌经营和商业汇票的创新产品,到年底多次增加再贴现业务规模,以及上线贴现通系统功能。这一系列动作表明人行和上海票交所非常重视票据产品的作用和后续产品应用开发。票据经纪打通了企业和贴现银行,今后将得到强有力的政策支持,并充分体现牌照优势。


  3、票据业务电子化,提升票据经纪业务效率。票交所成立后,票据介质逐渐推进电子化,票据市场形成了票交所为核心的统一市场,为开展线上票据经纪、跨行贴现提供了保障。培育形成统一市场,聚集所有市场信息,有利于降低信息不对称、有效传递资金变化,降低贴现利率。


  上海票交所成立后,票据市场呈现出强力复苏的迹象,票据承兑和贴现业务量逐年上升(详见图1和图2)。当前,票交所牵头推进票据经纪业务,贴现通业务系统将由间联逐步过渡到直联,将大大提升业务撮合效率,推动票据经纪及贴现业务的快速发展。


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  4、货币政策边际放松,银行资金较为充裕。2018年下半年开始货币政策由稳健中性转为松紧适度,人行多次降准同时增加再贴现业务规模,银行资金较为充裕。同时,年出新增社会融资总量大幅下跌后,监管部门要求商业银行加大信贷投放,票据贴现规模快速上升。在市场资宽松、信贷额度充足的环境下,推广票据经纪水到渠成。


  随着银行间流动转松,票据市场利率一路下行,各家银行逐步加大票据资产配置,市场各家机构收票需求旺盛。在此环境下,推进票据经纪、提升票据贴现比重,恰逢其时。


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  三、票据经纪业务发展方向


  1、票交所将成为经纪业务核心市场,民间中介受到挤压。票交所联通了各家银行和财务公司,系统连接了贴现市场的资金方,今后票据经纪将在票交所形成持牌机构线上撮合的交易模式。票据经纪业务由持牌机构规范经营,形成企业票据签发—经纪机构撮合—贴现机构摘牌—贴现业务办理的流程体系。今后,票据一级市场经纪、贴现和二级交易业务都将统一集中在票交所市场,其他民间票据中介业务将被大大挤压。


  2、短期内票据经纪以银票为主,与商票创新产品形成互补。目前票据贴现,各家机构需要占用承兑人的授信,票据经纪背后是他行企业客户持有的票据贴现,商票贴现需要占用承兑企业的额度,经纪机构难以找到对承兑人有授信额度的贴现银行。短期内,票据经纪会以银票为主,贴现机构只需占用承兑银行的同业授信;对于商票,后续或将运用上海票交所研发的商票创新产品提升流动性、打通商票融资出口。


  长期来看,如若融资性票据合法化,票据经纪可推广到商票,商票的经纪业务将类似于债券承销,但票据经纪的客户准入要求较债券发行对发行人的要求更低,更适应企业灵活融资需求,商票经纪业务或将迎来爆发性增长。


  3、市场竞争加剧,需要找准市场定位。目前票据经纪只有5家试点机构,但试点机构大概率将扩容,票据经纪业务市场将逐渐呈现激烈竞争的格局。特别是机构网点分布较少、客户覆盖不足的机构,需要找准市场定位,锁定目标客户,打造先发优势。比如定位于服务中小银行承兑的或者快到期的短期限银票,或是着力开拓银行机构分布较少的区域等。


  四、推动票据经纪业务发展的建议举措


  1、设立专业票据经纪部门,密切与公司条线和分支行联动。根据监管要求,票据经纪业务应与自营交易部门严格分离,因而试点机构会单独成立票据经纪部门,需要建立专业经纪和营销团队。票据经纪业务一端对接同业市场资金,一端对接贴现企业,需要密切加强与公司业务部门的内部协作以及行内总分联动,在推广经纪产品、引入贴现客户等方面进行协作营销。此外,票据经纪机构需要加强自营交易部门与经纪部门的信息交流、客户协同营销、业务联动等方面内部合作,在业务分离的前提下探索有效合作机制。


  2、做好前期推广准备工作。一方面,在试点前期,尽快梳理票据经纪业务办理流程,制定相关风险管理措施,推进贴现通平台与行内系统直连开发,并增加票据专业人才配置。另一方面,制定票据经纪业务推动专项方案,给予相关政策支持,加强经纪部门与相关部门以及基层分支行的配合联动,抓住时机快速进行推广培训和客户挖掘。


  3、贴现银行需要及时完善系统功能,修订制度。对于贴现银行而言,开展贴现平台的贴现业务,需要及时修订贴现业务相关管理制度,调整贴现企业准入标准和获客要求,同时需要完善贴现系统对接票交所的贴现平台。


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