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商票在供应链中的运用模式

来源:票据研究院 发布时间:2021-03-01 10:43:45 阅读量:556

  近年来,国家及地方政府大力推动供应链及供应链金融发展,旨在加快国内产业链供应链转型升级、解决中小企业“融资难、融资贵”问题。商业承兑汇票是具有支付结算、信用及融资等多种功能的短期金融工具,商票的特性决定了其在供应链金融中运用具有天然优势。本文介绍了商票的基本业务模式,结合供应链场景阐述了商票在供应链金融中的多种运用模式。


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  一、供应链金融的兴起和前景


  1、供应链金融定义及特点


  2017年国务院办公厅发布了《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》(国办发[2017]84号文),其中明确了供应链的定义:供应链是以客户需求为导向,以提高质量和效率为目标,以整合资源为手段,实现产品设计、采购、生产、销售、服务等全过程高效协同的组织形态。


  供应链金融是指以产业链为依托,以金融平台为基础,以客户需求为导向,以资金调配为主线,以真实性交易信息为依据,以风险管理为保证,形成的服务于实体产业核心企业及上下游中小企业的链式金融服务。供应链金融是基于供应链及管理之上,把核心企业及其上下游作为一个整体,为其提供融资和金融解决方案,将单个企业不可控的违约风险转化为供应链整体的可控风险,实现“四流合一”(即物流、商流、资金流、信息流)。


  与传统融资方式不同,供应链金融是基于供应链及其管理之上,针对客户需求提供科学高效解决方案的金融服务,利用供应链运作环节中流动性相对较差的流动资产及这些资产所产生的确定性的未来现金流作为还款来源,并借助金融机构提供成本相对较低的资金资源,为链上企业提供全面的金融服务。供应链金融主要特点有真实性、自偿性、封闭性、灵活性、参与主体多元化等特点。


  2、供应链金融的背景、历程和趋势


  (1) 供应链金融产生的背景


  从宏观上来看,供应链金融是贸易全球化、金融全球化的产物。随着我国经济的不断发展,经济结构转型及产业链的升级对供应链水平及其配套服务提出了更高的要求,传统的供应链服务已经很难满足经济发展的需要,因此2017年国务院办公厅发布《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》,提出要积极稳妥发展供应链金融。供应链金融上升至国家战略层面,助力我国经济结构改革和产业链升级。


  从微观上来看,中小企业融资困难、银行等传统金融机构业务转型推动了供应链金融的产生。一方面,由于供应链独有的特性,企业的收入与支出具有时间差,造成短期资金缺口影响企业正常运营,而链上中小企业难以通过传统融资方式进行融资,供应链金融为中小企业融资提供了解决方式。另一方面,随着金融改革的深化和利率市场化的推进,我国商业银行急需进行业务转型,供应链金融业务与实体产业联系紧密,使金融资源与产业资源高度融合,成为商业银行业务拓展的新方向。


  (2) 供应链金融的发展历程


  1998年,我国开始鼓励应收账款融资、票据贴现、仓单质押、信用证项下融资等业务的发展,我国供应链金融开始萌芽。2001年下半年,国内最早开始供应链金融产品创新的深圳发展银行,在广州和佛山两家分行开始试点存货融资业务,我国供应链金融开始初步探索。近年来,互联网和大数据技术的在供应链金融中创新应用,让供应链金融越来越受到关注。党中央、国务院高度重视供应链金融工作,围绕供应链金融发展问题国家各部门制定出台了一系列政策措施,将供应链金融作为金融领域改革的重要内容。


  我国供应链金融经历了四个发展阶段。供应链金融1.0阶段,即以银行为主导的线下“1+N”模式,其主要特点为中心化,银行基于核心企业“1”的信用为供应链上的“N”个企业提供融资服务,提高各企业间协同化运作能力。在互联网技术的初步运用基础上,供应链金融2.0阶段使物流、信息流和资金流一体化、线上化,可以理解为线下“1+N”模式的线上版本,通过信息化降低融资风险。随着互联网技术的发展和深度应用,供应链金融进入3.0阶段,整体向平台化方向发展,打造一个综合性供应链服务平台代替核心企业“1”,能够解决信息不对称、配置缺位等问题。当前供应链金融进入数字化4.0阶段,业务模式趋向于实时、定制、小额化,数据质押为创新产品模式,借助人工智能、区块链等技术实现了信息全集成与共享。


  (3) 供应链金融的发展趋势


  供应链金融的本质是依托供应链的运营来开展金融业务,供应链金融可以提高供应链资金流的速度和效率,同时又可以借助金融科技,通过金融业务的创新,推动产业供应链的发展。目前我国供应链金融有以下几个发展趋势。


  第一,深刻把握产业供应链场景。供应链金融是立足在产业供应链基础上的金融行为,只有把握了产业场景和产业供应链各参与主体的需求点和困难点,才能有效地开展金融活动。第二,更加强调综合风险管控能力。在风险方面,除了交易真实性背景的把握外,对交易资产状况的实时掌控也是供应链金融风险管理能力的一部分,保证资产的安全、配置合理、价值保全等成为供应链金融综合风险管控能力的重要组成部分。第三,充分运用前沿高端技术。金融科技赋能供应链金融,实现从资源驱动到技术驱动的转变。供应链金融利用物联网、大数据、区块链、人工智能等技术驱动发展,提高信贷产品设计的灵活度,通过技术驱动数据共享,降低信息不对称。第四,供应链金融更加数字化。供应链金融通过人工智能、区块链、云计算、大数据等技术,打通供应链上的商流、信息流、资金流、物流,实现供应链数字化、可视化管理,帮助供应链运作提升效率、降低成本。第五,实现产业生态和金融生态的融合,更好地服务实体经济。产业供应链是实体经济的一部分,服务于产业供应链的供应链金融通过产业供应链与实体经济紧密融合,促进实体经济的发展。深入产业的供应链金融,将成为整合产融关系,提升产业流转效率和效能的关键环节。


  二、商票在供应链金融中的优势


  1、商票的特点


  商业汇票根据承兑人的不同可分为银行承兑汇票和商业承兑汇票。商票和银行承兑汇票的承兑人不同,决定了商票是基于商业信用,银行承兑汇票是基于银行信用。当商票承兑人无款支付时,会发生支付风险,风险相对于银行承兑汇票来说要更高,流动性也相对更低。


  虽然我国金融市场由银行主导,商业信用发展有限,商票相较于银行承兑汇票接受程度更低,但随着我国票据市场的快速发展,商票的接受程度正在不断扩大。同时,商票作为一种企业重要的短期融资工具,相对于商业信贷、短期借款、短期融资券、信用证等其他短期融资工具来说具有其独特的优势。第一,相对于短期借款和短期融资券来说,商票的签发对企业的要求更低。企业向银行申请短期贷款或申请发行短期融资券的申请条件较为严苛,程序较为复杂,不能适应于中小企业“短、急、频”的短期融资需求。第二,相对于信用证来说,商票可以转让流通,流动性更强。商业承兑汇票具有无因性,是一种单纯的金钱支付关系,而国内信用证是有条件的付款承诺,只有在受益人按照信用证的规定行事,包括在信用证规定的交单期内提交符合信用证规定单据之后,开证行才付款。第三,相对于商业信贷来说,商票更具有法律保障和融资保障。商业信贷由企业间的赊销赊购交易行为而产生,这部分资金构成了企业间的应收、应付账款。商票相对于应收账款来说,具有《票据法》的支持,且更便于进行流转和融资。


  2、商票在供应链中运用的独特优势


  供应链金融主要服务于链上企业的商品或服务贸易,资金往来期限短、额度低、频率高,就要求使用相应的具有操作方便、期限短、额度灵活、流动性强等一系列特性的金融工具。这些供应链上贸易的特点使供应链金融为链上企业提供多元化的综合金融服务时倾向于选择具备多重功能的载体。故兼具支付、结算、融资、投资等多重功能的商票,是供应链金融中常见的金融工具之一,具有服务供应链企业的独特优势。


  第一,真实贸易背景有所保障,降低商票融资风险。相比与一般的商票融资,在供应链及其管理的基础上运用商票进行支付结算,商票的签发需要基于真实贸易背景的条件有所保障,其真实贸易背景更加具有可鉴性。银行通过严格落实交易背景真实性的审查,并加强对企业物流、商流、现金流和信息流的监管,可有效降低商业汇票融资的信用风险,使商业汇票的风险更加可控,减少银行、金融服务平台顾虑。


  第二,通过商票的背书流转、保贴等交易形式可以满足供应链贸易中不同企业在不同环节的支付结算及融资需求。一方面,商票的签发和支付使核心企业充分利用了自身的商业信用,通过商票进行支付结算方便快捷,也能缓解流动性压力;另一方面,商票在供应链上的背书流通带动了中小企业信用发展,促进企业信用在票据链上的传递和叠加,有利于核心企业发展上游供应商和下游客户,并建立长期稳定的合作关系,促进供应链的长期稳定和发展,同时大大增强供应链的集群效应。


  第三,在供应链中使用商票进行支付结算,中小微持票企业实现了法律保障和融资保障。法律保障是指票据是更为规范的应收账款表现形式,有《票据法》作为约束,不能赖账,不能拖欠,到期必须支付;融资保障是指中小微企业依托于核心企业在银行、票据服务平台的信用进行商票融资,可以通过银行保贴获得资金,也可以通过金融服务平台线上交易获得资金,实现核心企业信用在供应链上的传递,拓宽了中小微企业的融资渠道,提高了融资效率。


  三、商票在供应链中的运用


  (一)商票的几种签发形式


  1、 付款人(出票人)签发+承兑


  大型企业作为出票人向供应商签发商票并承兑。一般大型的企业集团和企业化运作的大型事业单位等强势企业作为付款人(或承兑人),这些企业信用等级高,履约能力强,这样的商票容易被市场接受。


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  2、 付款人(出票人)签发+第三方承兑


  中小企业使用商票时,由于自身信用等级较低,实力不及大型企业,可以通过第三方进行承兑来提高商票的市场接受程度。例如,集团子公司签发的商票可以由其集团母公司或财务公司进行承兑。由子公司作为出票人,母公司作为付款人(或承兑人)。


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  3、 付款人(出票人)签发+承兑+保证


  中小企业作为出票人签发票据并自己承兑时,可以由大型企业为其进行出票保证或承兑保证。例如,集团子公司签发商票并承兑,集团母公司或财务公司为其做承兑保证。由子公司作为出票人和付款人(或承兑人),母公司作为承兑保证人,增加商票的市场接受度。


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  4.供应链票据签发


  供应链票据是指以供应链中的某个核心企业为发行人和偿债主体,募集资金通过银行委托贷款等形式发放给上、下游企业的直接债务融资工具。


  (1)核心企业向供应链票据平台提供相关材料,供应链票据平台同意开立供应链票据。


  (2)核心企业与供应链中的企业发生贸易,利用商业汇票进行支付,在供应链企业中进行流通。


  (3)供应链中的企业可以向商业银行申请贴现获取流通资金。


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  (二)商票的信用流通


  1、 商票签发+保贴+支付+贴现


  商票签发并承兑后,承兑企业可以向银行申请保贴,这些企业通常是实力较强的大型企业集团。银行与集团母公司或财务公司进行合作,集团下属子公司签发商票并由母公司或财务公司承兑,银行进行保贴。银行的保贴能促进商票的流通。


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  2、 商票签发+支付+保贴+贴现


  除了对承兑人进行保贴外,银行还可以对持票人进行保贴。持票企业一般为票据交易量大的中型企业,承兑人可以是小企业。


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  票据池业务是一种将票据集中管理,并提供代理托收、背书转让、票据贴现等相关服务的业务。企业票据池一般由集团母公司财务部或财务公司进行管理,对集团成员单位收到的商票进行票据鉴别并集中保管,票据池的运用可以提高集团内资金的使用效率,降低企业的成本。票据池代理托收业务为对已到期的商票向购货商开户行进行提示付款,能简化繁琐的托收手续和流程;票据池的背书转让业务为集团内成员之间的支付结算提供服务,能提高集团内企业资金的利用率及缓解集团成员资金紧张程度;有贴现需求的集团成员单位也可以向票据池提出贴现申请,票据池能满足集团企业各种票据贴现需求,避免了资金浪费。


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  3、 商票签发(+保证)+支付+质押贷款


  中小企业作为出票人签发票据并自己承兑时,可以由大型企业为其进行承兑保证。例如,集团子公司签发商票并承兑,集团母公司或财务公司为其做承兑保证。由子公司作为出票人和付款人(或承兑人),母公司作为承兑保证人,增加商票的市场接受度,上游供应商收到票据后可将票据质押给融资担保公司进行贷款,从而获取资金。


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  4、商票签发+支付(+保证)+贴现


  中小企业作为持票人收到核心企业签发承兑的商票时,可向银行或担保公司申请背书保证。例如,核心企业签发商票并承兑,上游企业收到商票时,向银行或担保公司申请背书保证,得到保证后,持票人可将持有票据向商业银行申请贴贴现,从而获取资金;也可以继续背书流转,增加商票的市场接受度。


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  5、 票据签发+支付+票据资管


  票据资管业务是指银行委托券商资产管理部门管理银行资金,成立定向资产管理计划,并要求定向资产管理计划购买本行信贷类票据资产的过程。


  背景:近几年票据贴现市场发展迅速,贴现业务产生的利润也越来越丰厚,虽然贴现能够带来大量利润,但是票据贴现业务属于表内业务,会占用一定的信贷额度,挤占银行放贷空间。在此背景下,票据资管业务孕育而生。


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  企业将持有的票据贴现获取资金,银行获取大量贴现票据,占用信贷额度,银行开展票据资管业务。


  银行首先委托券商资产管理部门定向管理自有资金,和券商资产管理部门签署定向资产管理计划协议后,要求券商用这笔资金直接买断银行已经贴现的票据(表内资产),此时银行持有的资产管理计划受益权计入表外资产,至此银行完成票据出表。


  6、 票据签发+支付+票据ABS


  票据资产证券化,是指以票据基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化设计进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券的过程。


  背景:近年来,随着票据市场监管的趋严以及票交所的正式成立,传统票据业务模式受到了较大的影响,为此各类机构也在积极探索票据创新业务,票据资产证券化产品就是在这样的背景下诞生。


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  (1)基础交易债务人与基础交易债权人之间基于开展贸易、服务、工程等基础交易,从而形成应收账款债权债务法律关系;同时,基础交易债务人为结算应收账款目的,以基础交易向债权人签发商业汇票(商票或银行承兑汇票),双方之间建立票据法律关系。


  (2)计划管理人设立资产支持专项计划,并在证券交易所发行资产支持证券向投资者募集资金,投资者基于其交付认购资金所认购的资产支持证券份额,享有相应的专项计划收益和风险;投资者与计划管理人之间形成资金委托管理法律关系。


  (3)基础交易债权人作为持票人自行或委托代理人作为原始权益人,将其享有的票据收益权或者以票据结算的应收账款债权作为基础资产,转让给计划管理人设立的资产支持专项计划,双方之间形成基础资产买卖法律关系。


  (4)为保障专项计划回款以及对票据的实际风险控制,持票人将基础资产对应的票据出质予资产支持专项计划,在持票人或其代理人与计划管理人(代表资产支持专项计划之间成立质押担保法律关系。


  (5)计划管理人聘请资产服务机构提供基础资产管理及回收等服务,双方之间建立服务法律关系;计划管理人聘请托管银行提供专项计划资金保管服务,双方之间建立资金保管服务法律关系。


  (6)计划管理人基于资产支持专项计划发行资产支持证券,并在证券交易所进行挂牌登记,通过证券交易所进行资产支持证券流转和兑付;双方之间建立登记挂牌服务法律关系。


  7、 票据签发+支付+标准化票据


  标准化票据是指存托机构归集商业汇票组建基础资产池,以基础资产产生的现金流为偿付支持而创设的受益证券。


  背景:《资管新规》出台之后,非标资产的投资主体受到极大的限制,票据资管业务的前景变得灰暗,票据从业人员一直在努力探索票据资产的非标转标路径。2019年8月15日,为了解决因包商银行接管事件带来的中小金融机构融资成本因信用风险溢价而高企、票据贴现市场及转贴现市场出现的流动性断层问题,为对流动性压力较大的金融机构提供流动性支持,上海票交所发布《关于申报创设2019年第一期标准化票据的公告》,正式创设标准化票据,为票据资产从“非标准化”向“标准化资产”转变作出了有益的探索。


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  (1)银行作为存托机构,首先向持票人归集票据或者委托票经纪机构归集票据。


  (2)供应链中持票企业提交申报材料,提供资产清单,将手中的票据背书到存托机构,票交所对票据进行锁定。


  (3)银行需要向投资者公布相关存托协议,信用主体评级,认购信息等。


  (4)投资者通过承销机构购买标准化票据,原始持票人获得融资资金。


  (5)上海票据交易所对标准化票据进行登记托管,在票据到期后,将收到的托收款分配至投资人的账户中。


  (三)商票与供应链场景


  1、 上游供应链+商票+担保+贷款+集中采购(存货监管)


  背景:央企、国企或民营上市公司等大型企业在发展中面临融资、销售增长、战略发展等需求,上上游企业只接受现金付款。


  融资担保公司先对核心企业进行授信,核心企业通过签发商票的方式从上游供应商处进行采购。上游供应商持有由核心企业签发并承兑的商票,向融资担保公司申请商票质押贷款。获得贷款后上游供应链使用贷款委托由核心企业与融资担保公司共同成立的供应链公司向上上游企业进行现金采购。供应链公司负债代理采购及存货监管,保证专款专用。


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  2、 上游供应链+商票池+担保+贷款


  背景:融资担保公司的合作企业(即供应链上的核心企业或中小企业)持有优质上市公司或国企、央企开出的小额电子商业汇票,但缺乏现金进行采购。


  融资担保公司建立商票质押准入白名单,确定符合商票质押融资的要求的承兑人范围。供应链上的合作企业将持有的符合准入标准的电子商票进入票据池,并质押给融资担保公司进行贷款,向其上游支付现金进行采购,合作银行为该票据质押融资提供资金支持。


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  (四)商票与区域产业


  1、区域经济与商业汇票


  目前,我国经济已经由高速发展阶段转变成为中高速发展阶段。我国经济运行的主要的矛盾是供给侧结构性的。刘鹤副总理在第十一届陆家嘴论坛上指出:“我们正在加快推进金融供给侧改革,我们正在大力发展直接金融,同时调整现存的间接金融结构,从而提高金融体系整体的适应性、竞争性、普惠性。通过金融资源的合理高效配置,推动经济高质量发展”。而票据能有效解决金融供给侧结构性改革问题,它具有支付结算、信用、交易、投融资等功能。第一,票据融资兼具资金和信贷属性。当企业签发商业汇票时,相当于通过自身信用发行货币,获流动资金。当票据贴现时,对于持票企业而言获取了资金。第二,票据能有效解决从宽货币到宽信用的传导难题。当企业签发票据时,尤其是商票一旦签发,其就行使了人民币的作用,无非是在其上下游和部分金融机构间范围内。票据的签发并能流转本身就是实体拿到了信用。第三,票据能够有效解决中小企业融资难、融资贵的问题。票据融资手续简便、融资成本相较于其他渠道更低。


  商票支持区域经济发展场景模式


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  (1)监管机构协调成立供应链协会,协会主要负责筛选核心企业并公布白名单,对核心企业实行管理


  (2)核心企业签发票据给上游企业


  (3)主办商业银行对于贸易的真实背景进行调查,如贸易合同和增值税发票等材料


  (4)融资企业将商票出票人、出票时间、票面金额等信息在平台进行展示,平台确定信息的真实性。


  (5)商票贴入。从上、下游企业角度看,企业对其他企业有应付账款,为节约资金成本,可在交易平台中贴入等额的商票,用以偿还应付账款。


  (6)商业银行将持有的商票用于办理再贴现。商票的贴现利率远高于再贴现利率,商业银行从中可获取高额利差。


  (7)下游企业可以用商票进行支付,获取核心企业服务。


  (8)主办行定期将出票企业商票签发量、余额、到期兑付、逾期等数据报送至供应链协会,并在其官网进行公布。


  2、绿色产业与商业汇票


  根据《关于构建绿色金融体系指导意见》中对绿色金融的定义,一般认为绿色票据是指为与环境改善、资源节约高效利用、应对气候变化等目标相关的绿色产业或项目经营活动而开展相关的商业汇票业务,包括绿色银行承兑汇票和绿色商票。


  绿色产业的发展,不仅事关污染防治攻坚战和经济整体的绿色高质量转型,也事关全球可持续发展和人类命运共同体的未来。发展绿色产业,是打赢污染防治攻坚战、满足人民优美生态环境需要的基本支撑,是构建绿色循环低碳经济体系、实现高质量发展的重要抓手,是培育新的经济增长点、实现新旧动能转换的重要内容,是推动形成绿色消费、培育绿色生活方式的重要途径,意义十分重大。因此发展绿色票据对于环境的保护和经济的发展都有十分重大的意义。


  商业汇票支持绿色产业发展场景的运用模式


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  (1)出票企业或贴现企业申请绿票打标或绿票贴现,向承兑银行或贴现银行提供资料证明其绿色票据主体资质,保证材料的真实性。


  (2)银行受理企业业务申请,并针对客户提交的相关资料认真审核,对其内容的真实性、完整性及有效性负责;在签发承兑及贴现申请环节,银行根据企业提供的交易内容资料涉及的产品或者服务所属的行业等相关信息,对汇票的交易背景或申请人的绿色票据主体资格进行审核,判断票据交易背景或申请主体是否符合绿色票据的要求。企业交易内容信息资料可从交易对手方、国家标准、质检报告等收集,在初步判断为绿色票据后将资料传送到第三方评定机构。


  (3)第三方评定机构依托专业的绿色金融人才队伍,进行绿色票据认定,并将结果反馈至承兑银行或贴现银行。


  (4)承兑银行或贴现银行根据第三方评定机构出具的专业意见,在行内及行外系统进行绿色标示。对第三方机构评定的绿色票据,商业银行利用信贷系统或票据系统对票据贴绿色标示后,通过相关端口及数据库建设,同时将票据绿色属性上传至上海票交所系统。


  (5)商业银行为出票企业或贴现企业办理票据业务,针对评定为绿色票据的业务,按照绿色票据业务操作流程为其办理承兑或贴现业务。


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