货币政策：防止大水漫灌，宽货币继续向宽信用传导
货币政策：流动性合理充裕但不能大水漫灌
1）总量方面：M1和M2同比增速先后止跌回升。社融增速年初见底反弹；
2）结构方面：1-5月M2、社融及信贷等金融数据整体平稳，但结构较差，主要表现在企业中长期贷款少增，短期贷款和票据融资占比较高。当前市场流动性合理充裕，政策上防止大水漫灌。
社融底部基本企稳
宽货币继续向宽信用传导：小企业贷款指数有所回升，民企债的信用利差明显回落。但新的经济增长点未出现预计后续M2的反弹乏力，社融结构还有待进一步优化。
宽货币继续向宽信用传导
财政政策：减税降费将在未来持续发酵，着力消费+投资
2019年更大规模减税降费是积极财政政策的头等大事，预计减税降费规模为2万亿元，其中减税占七成左右。2019年减税政策出台早、落实快，普惠性减税、结构性减税并举。
2019年坚持用政府收入的“减法”，换取企业效益的“加法”和市场活力的“乘法”。
积极财政政策着力促消费、稳投资，释放内需潜力。
双管齐下，积极的财政政策更有可为
微观主体，包括国有企业、地方政府和居民加杠杆空间有限，在一定程度上将会制约货币政策的发挥。
未来中央政府加杠杆空间较大，主要措施可能有：
1）大规模降低企业和居民税费；
2）做实社保账户，提高居民社保水平，让居民安心消费；
3）放开汽车、金融、电信、医疗等的行业管制；
4）购买存在股权质押风险的部分企业债务；
5）拿出一部分好资产进行混改。
因此，目前形势下货币政策和财政政策应双管齐下，协同共行。在保证货币充裕的前提下实施更积极的财政政策预计会更有成效。
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