01
本周资金市场回顾
数据显示，截止3月18日，本周，中国央行进行1400亿元逆回购操作和2000亿中期借贷便利（MLF）操作，因本周有500亿元逆回购和1000亿MLF到期，本周实现净投放1900亿元。
短期资金面相对平稳。本周隔夜、7天、14天Shibor分别较上周五变动-5.90BP、-2.90BP、14.80BP至1.9920%、2.0730%、2.2480%，本周DR001、DR007、DR014加权平均利率分别较上周五变动-4.73BP、-4.19BP、22.45BP至1.9870%、2.0616%、2.3185%。
02
本周票据市场回顾
从票交所数据可知：规模方面，票据市场整体活跃度小幅上行。截止3月17日，本周日均承兑、贴现和交易金额分别较上周变动2.34%、0.24%、-14.95%至1048.43亿元、862.01亿元和3108.9亿元,日均贴现承兑比下行1个百分点至83%附近。价格方面，本周票价先涨后跌。截止3月18日，足年、半年国股转贴现利率分别较上周五下行15.78BP、20.09BP至1.9497%、1.8470%，足年、半年城商转贴现利率分别较上周五下行16.56BP、12.42BP至2.0593%、2.0328%。
转贴市场上，本周票价上涨乏力，呈现下行走势。周一，主要大行农行降价，引领买方积极进场配置，卖盘收敛出票需求，导致票价有所回落。周二，大行农行抬价进场，买方谨慎收票，卖盘出票情绪较好，票价有所回升。周三至周五，买方谨慎收票情绪延续，中小机构进场配置，整体以短期票居多，部分大行出票，但卖盘普遍压低报价，票价转而继续下行。
直贴市场上，受疫情因素影响，本周一级市场签发量回升乏力，持续在千亿级左右震荡，出票力量整体不强。ML超额续做叠加央行逆回购加码，资金面重回宽松局面，本周多数直贴行机构报价持稳，部分延续小幅下行，买方配置意愿有所好转。供需博弈下，票价持续小幅下行。
03
未来展望
资金市场：（2022年3月21日至3月25日）公开市场累计有1400亿元逆回购到期。展望后市，多位业内专家认为，上半年的降准降息窗口期仍在。基于社融数据下滑、经济压力不减及GDP全年增长目标的综合因素考量，理应尽快降准。但技术测算上，3月超储率代表的流动性并不短缺，因此降准时点可能在3月末、4月初。
票据市场：社融信贷不及预期、经济数据好于预期、MLF降息落空但宽松货币信号明确等，市场对后续走势存在分歧，避险情绪明显加重。下旬时点，预计一级市场签发量或小幅回暖，票源供给有所补充，下周票价大概率短票延续小降，长票小幅震荡走势。
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