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标准化票据的利润空间有多少?

来源:瓜点时间 发布时间:2021-03-17 16:24:36 阅读量:347
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  标准化票据的利润空间有多少?标准化票据很受大家关心,而最让人心动的,不是它的创新性,而是它可能带来的巨大市场空间。那么,问题来了:标准化票据到底能挣多少钱?或许可以从如下几个角度考虑:


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  持票人的融资成本上限-假定唯一对应企业;


  监管的导向尺度-监管机构-人民银行


  投资者的收益需求下限-金融机构


  需要找出衡量企业融资成本与金融机构投资票据产品收益的指标。


  标准化票据是票据ABS的变异品种。两者实质相似,主要区别在于组织者,整体框架高度一致。参考存量企业ABS,尤其是应收账款ABS的发行利率可能更有意义。金融机构的投资收益以票据融资利率代表。


  根据中债登资产证券化报告,2019年企业ABS优先A档平均发行利率为4.53%,而同期票据融资利率的均值为3.47%。通过交易所等搞企业应收账款ABS比通过票据贴现融资要高106bp。


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  因此,或许可以这么说:


  如果企业有动机去票交所发行新产品,比如流程更简单、融资成本更低、银行不再嫌弃中小企业等等,那么作为存托机构也许最高能得到超过100bp的收入。纯成本的角度,如果标准化票据利率水平能维持在票据融资的水准,更能契合人民银行与银保监会支持中小企业的精神。


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