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票据月报:6月月末票价涨幅不及预期,7月或不再单边下跌?

来源:卷 说 票 语 发布时间:2022-07-01 14:44:17 阅读量:123
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  本月资金面整体平稳宽松,季末收紧。票据利率上旬先跌后涨,中下旬震荡上涨,月末涨幅不及预期。6月全国疫情基本回归平稳,经济触底反弹,制造业生产加速复苏,房地产政策加码,贷款投放有所转好。月初受5月月末翘尾及市场信心不足影响,交易盘和农商行抢买,引领票价快速回落后企稳反弹。中旬票据供给回暖,出票力量不断增强,供需力量整体均衡,票价震荡上涨。月末机构以规模调整为主,一致看涨预期影响,票价反复大涨后又回落,短期票上行较快,上涨幅度不及预期,足年最高至1.75%附近。


票据月报:6月月末票价涨幅不及预期,7月或不再单边下跌?


  第一周,仅两个工作日,月初资金宽松,交易活跃度一般,托收票交投相对活跃。交易盘小幅建仓和部分农商行抢买,买方收票情绪升温,供给一般,卖盘出票意愿较弱,票价先上行后小幅下行,短期票下降较快。半年双国股成交价1.45%-1.38%,足年双国成交价1.55%-1.46%。


  第二周,资金面偏松,零投放零回笼。一级市场开票量有所回暖,特别是下半周,开票量明显攀升,贴现量超千亿,贴现意愿很强。转贴市场,票价先跌后涨,呈深V型,从周一1.47%开跌,周五反弹回1.47%。前半周,主要大行降价进场,引领部分股份行和中小机构提前进场布局,买方配置情绪较好,卖盘压价出票,票价稳步下行。后半周,企业开票量快速回暖,卖盘出票情绪回暖,票价跌至1.3%后触底反弹,票价快速上涨。半年双国股成交价1.38%-1.2%-1.38%,足年双国成交价1.47%-1.3%-1.47%。


  第三周,资金面延续平稳宽松。一级市场签发量稳步小幅震荡,开票量和贴现量均超日均水平,出票力量较好。转贴市场,交易冷清,票价震荡上涨,短期涨幅较大。周一至周二,大行上调报价,买方配置情绪小幅收敛,看涨情绪渐起,票价稳步上涨。后半周,中小收票机构有所增加,买方情绪有所好转,但票源小幅增多,票价整体呈震荡小涨行情。半年双国股成交价:1.38%-1.53%,足年双国成交价:1.46%-1.58%。


  第四周,资金面仍然宽松。一级市场签发量持续攀升,开票量和贴现量较上周均有所上涨,出票力量较好。转贴市场,票价先涨后跌,涨跌互现,短期涨幅较大,短期票价高于长期。前半周交易冷清,观望居多,大行报价上调,票价整体呈上涨行情。下半周收票机构增加,交易活跃度有所提升,农发、中行等降价进场,引领中小行收口有所增多,票价转而回落。半年双国股成交价:1.5%-1.73%-1.60%,足年双国成交价:1.53%-1.68%-1.56%。


  第五周,月末受跨季影响,资金收紧。一级市场抓瞎,预计仍处于高位。转帖市场,涨幅不及预期,票价大涨后又回落,短期票上行幅度较大。买卖机构均以规模调整为主,券商及交易机构有小幅建仓,涨涨跌跌,价格整体震荡上涨。半年双国股成交价:1.58%-1.9%-1.85%,足年双国成交价:1.6%-1.73%-1.7%。


  票据市场7月展望:


  6月PMI显示经济修复速度进一步加快,疫情平稳逐步转好,贷款投放回暖,票价先跌后涨。历年7月利率多呈现震荡下行走势,今年会延续过去行情吗?在市场越发透明,看跌看涨预期太一致情况下,月末实在有点难捉摸。当前国家对疫情防控态度有所转变,7月逐步放松,恰逢暑假,出行指标回升,消费活动回暖,经济活动进一步恢复,房地产相关政策也在逐步落地,信贷和消费预期将有所改善。但7月是票据签发淡季,企业融资需求有所收敛,对公信贷投放较乏力,以票充贷意愿可能有所增强。预估7月票据利率上旬走低,中旬震荡,下旬看情况,全月利率中枢预计和6月基本持平,1.4%-1.7%。


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