在当前大背景之下，有一个重要的融资主体——房地产企业。房地产一直是国民经济的支柱型行业，但由于其受到周期性影响以及国家的调控，这个市场一直在变化过程中。在全面放开房企融资的一段时间里，房企在2015、2016年时的债券融资，特别是公司债融资，得到了大规模提升。在公司债融资收紧后，房地产的一系列监管政策使得它在传统的信贷领域融资受限，这时物业费、售房尾款的证券化、CMBN、CMBS、类REITs等产品逐渐成为房地产企业重要的融资工具。
2016、2017年，随着房地产直接融资的收紧，一部分融资的需求转向了证券化市场。最早几年，购房尾款是最主要的融资产品之一，反向保理（房地产企业作为核心的债务人，向供应商、建筑施工类企业去融资，间接拉长账期，来做证券化产品的融资）也是当时市场重要的产品之一。
在后续的监管环境下，整个房企的融资仍然是证券化里最主要的产品品种，帮助房产企业解决了一定环境和背景下直接融资受限、需要通过新品种去融资的问题。今年市场中还有一个重要的产品类型是公募基础设施REITs，虽然现在地产的公募基础设施REITs还没有放开，但随着未来监管的发展，这是值得大家关注的一个方向和领域。
公募基础设施REITs的发行基于类REITs市场中的经验以及公募基金架构。通过一定程度上结构化的安排，类REITs解决了部分税收、物业转让以及物业资产回表的问题，是很有意义的尝试。截至2019年底，1200多亿的类REITs产品被发行，发行主要是基于资产信用及部分主体信用，这也是未来证券化领域发展的方向。
在证券化市场中，过去的产品是1+1、1+n，而现在的产品是n+n，甚至n+n+n。不同债务人、不同原始权益人、不同确权方式、不同结算方式、甚至多个管理人的供应链证券化产品类型逐渐丰富起来。它们有两个最核心的目的和诉求，一是解决融资问题，二是解决财务报表优化的问题。
标票产品会对供应链ABS产品产生什么影响？
供应链ABS产品不能完全或大部分被替代掉，至少短期并不能被替代。因为不同产品有着不同的出发点，票据的核心是解决了一部分确权的问题，但还是要经过持票企业转让给存托机构，存托机构及时付款才能收到结付款，进而兑付给投资人。
应收账款或供应链ABS产品在归集层面上比标票有优势，除了在融资人和发行人方面的优势，对投资人而言，非常重要的一点是证券化产品的分层安排以及结构化出表安排。对于银行而言，2A-以上的债项评级，风险资本的占用只有20%。银行以资本作为支撑业务发展的基石，根据《商业银行资本管理办法》的要求，所做业务的规模必须匹配相应的资本。对20%权重简单的理解为：1块钱的资本，过去投信用贷（100%风险权重占用），只能用1块钱投1块钱，但如果是20%的风险权重，就可以用放大五倍的杠杆去做。
因此对银行而言，无论是数字化还是零售的转型，他们更多地强调向资本节约型或者交易型的银行去发展，其核心诉求就是节约资本。在疫情背景下，国务院要求银行让利、降低利润增速，将利润返给中小微企业。银行让利意味着未来资本补充的压力会增加。银行盈利后可以用留存收益去补充资本，然而一旦留存资本受到影响，银行的杠杆就会受到影响，银行会更愿意做资本节约的类信贷业务或资产的投放，这也是近几年证券化市场吸引到大量的银行参与其中的原因。一定程度上的资产节约效果，是证券化产品独到的优势之一。
以上就是关于“ABS融资优势及发展方向”的全部内容，相信大家已经有了全面认识；更多ABS资讯及知识，欢迎关注商票圈。
