从1月票据震荡走高来看，信贷1季度可能真如某些媒体报道“1月不强，1季度不弱”。这也是小编对利率是否具有持续向下动力的担忧，毕竟中美利率走势背离已经持续不少时间了。
而基本面是否仍会继续下行，尚存变数。小编尊重趋势，谨慎看多，静待右侧！
1月足年双国银票利率三次探底均告失败，月末转为加速上行，走出了一波利率熊市。
近三年，1月份票据利率走势如下，就翘尾幅度来看，今年1月末超过40BP的上行，翘尾幅度最高。
从供给来看，今年1月票据供给最高。
从买卖行为来看，今年1月上旬的票据买盘主要集中于中小机构，大行直贴后囤票，出票不多，导致利率低位徘徊于2.3%-2.45%。下旬之后，大行出票增多，中小机构则继续收票。月末来临，几乎全员出票，足年双国银票利率最高飙升至3%，但月末非银买盘强势，利率并未继续上扬。
今年1月，票据有效交易时间唯有月末，其余时间都在“发套”，月内做波段难度极大。这是也小编师父一直隐忍直至最后发力建仓的原因。
展望二月，我们测算，票据到期大约8788亿元，较去年同期减少约1000亿，供给压力不大。
从历史走势来看，二月，足年双国银票利率跌多涨少。
2021年2月，票据利率先跌，后涨，再跌，全月波动不大。
小编窃以为，2月的票据利率上行阻力集中在“交易时间短、信贷投放慢”。春节后，企业复工进度不一，一般会成为拖累信贷投放的绊脚石。
但今年不同的是，监管当局对信贷投放进度格外看重，不排除后续加码翘尾的可能。毕竟，一致预期往往是错的。正如本月，许多票据交易猿觉得信贷投放不及预期，12月“票灾”可能重现，但结果？大多被套。
当前，2.8%以上足年双国银票高于回购利率80BP以上，配置价值初现。
因此，不排除月初有机构抢先配置导致利率向下的可能，但后续月末如何演绎，尚未可知。
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