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中国票据经纪委员会副主任

深圳市供应链金融协会发起单位

票据市场一周简述(2020.6.22-2020.7.3)

来源:商票圈 发布时间:2020-07-06 11:04:43 阅读量:7

    1、场内市场交易回顾


     6月22日至7月3日,票据市场历经季末、季初的跌宕起伏,利率走势由急涨急跌、供需失衡逐渐回归理性。


     6月22日,市场紧张局势未明显改善,买盘掌控市场,利率小幅上行。收票机构中国有大行再度缺席,少数中小机构限额收票,整体买方力量偏弱。卖盘数量高企,出票力量强劲,期限、承兑无要求,但求清规模。市场规模紧俏,买盘有意引导价格上行,当天足年国股成交价在2.5%左右,下午略有翘尾。


     6月23日,市场利率持续走高,供求失衡的格局未变。早盘邮储限额收票,报价小高,但业务依旧火爆,不久即停。买盘力量未见明显加强,而卖盘迫于月底规模限制,出票意愿异常强烈,且已有被“割韭菜”的心理预期,出票越发果断。当天市场各期限成交利率皆上行,程度各异,足年在2.55%左右,半年在2.7%。


     6月24日,市场利率飙升,供求失衡越发严峻,买盘完全掌控市场,拥有绝对的议价权。早盘,邮储等国有大行依旧进场收票,但量少价高,完全无法安抚卖盘的紧张情绪。在需求有限,供给无限的大环境下,出票机构急于平规模,对利率敏感度降低,尤其是短期票。市场各期限利率大幅上行,足年国股成交价在2.6%—2.65%,创下今年4月以来新高,年内成交价更甚。


     6月28日,市场收票机构小增,卖盘出票压力有所缓解,但成交利率上涨势头不减。早盘部分大行以及中小机构积极入场,买方整体力量较强,但卖盘过于集中,优先年内,市场整体依旧供过于求。成交利率结构性上涨,足年走稳,而年内报价飙升。足年国股成交价在2.65%左右,四季度国股逼近3.0%,三季度更甚。


     6月29日,市场处于收官最后阶段,大行操作未见大量,中小机构进行最后的查漏补缺,利率走势随买卖双方博弈而动。早盘,买方力量临时走强,不少中小机构有填补规模的需求,市场迎来难得的交易黄金期,买卖双方交易意愿强烈。随着买方力量的增加,卖盘出票压力减轻,市场利率亦同步小幅下调,足年国股在2.6%左右成交,年内加点30bp起。


     6月30日,月末最后一天,市场业务冷清,利率变动不大。本月所剩时间不多,买卖双方皆以规模为王,议价动力不足,一切以成交为重,利率较前一日变动不大。


     7月1日,市场利率直线跳水,收票力量骤增,各期限皆有所求。股份行和中小机构成交意愿强烈,托收票较为抢手,国股托收成交价在1.8%左右,城商加点。三季度和四季度国股询价较多,足年国股成交价下降25bp,在2.3%左右,各期限国股价差大幅压缩。


     7月2日,市场利率小幅反弹,供需总体平衡,国股票较为抢手。买盘以股份行以及中小机构为主,收票集中年内三、四季度国股,报价追平足年,策略偏稳。正值当天利率小幅反弹,卖方获利盘出票意愿较强,各期限全覆盖,利率迎合买盘。当天足年国股成交价在2.33%—2.35%,其他期限成交价持平。


     7月3日,市场利率小幅、慢步上扬,短期票交投活跃。早盘,邮储等大行竞价收票,报价略高,多集中在城商等。其他中小机构收票,报价无视期限,市场整体处于混乱。基于本月到期量大,供给不强等因素,卖盘追涨出票意愿一般,年内票市场较为火爆,三、四季度国股报价在2.35%—2.4%,价略涨。


     2、场内交易量及收益率曲线


     6/22-7/2市场交易总量为22672.94亿,日均为2834.12亿,环比上升17.03%。


数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得



     场内国股各期限成交价较上周基本持平。


数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得

 

    1M、3M、6M和1Y期限的国股收益率曲线如下:


数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得



     场内城商各期限成交价较上周变化较小。


   数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得



     1M、3M、6M和1Y三期限的城商收益率曲线如下:


    数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得


     3、市场供需


     6月22日-7月2日承兑发生额总量为9202.51亿元,日均发生额为1150.31亿元,日均值较上周环比上升46.619%。


数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得


     6月22日-7月2日本周贴现发生额总量为3697.41亿元,日均发生额为462.18亿元,日均值较上周环比下降7.168%。


数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得

     

     4、资金市场

     资金方面:6月22日-6月28日,央行共计投放6000亿元(3100亿7天期逆回购,1900亿14天期逆回购),仅在上周日有1200亿资金到期;总计实现资金净投放4800亿元。上周一净投放1200亿元,上周二净投放2000亿元,上周三净投放1800亿元,周日净回笼200亿元;6月29日-7月3日均未资金回笼:周一到周五各回笼400亿、900亿、1800亿、700亿、1100亿,暂无资金投放;本周资金净回笼4900亿元。


     银行间质押回购利率方面:6月22日-6月28日短期利率久违下行,中长期利率持续攀升。隔夜周一报价2.133%,周二下行16BP至1.971%,周三则下行43BP报价1.54%,周日再度下降44BP至1.096%险破1;7天期利率上升速率放缓,周一周二价格不变,周三上行2BP,周日再度上行1BP报价2.182%;6月29日-7月3日各期限利率均呈现先扬后抑的趋势,均在周一到达本周峰值。隔夜在周一至周三从1.012%上行至1.967%,后半周下跌60BP至1.364%;14天期亦如此走势:前半周增长13BP,后半周下跌30BP左右。结合2周利率变化来看:1M共下跌4BP,3M几乎不变,6M上行4BP,9M上行5BP,1Y上行7BP。


数据来源:以上数据根据Wind数据整理所得


数据来源:以上数据根据上海银行间同业拆放利率数据整理所得


     5、票据市场活跃度和配置指数


     票据市场指数如下:


数据来源:以上数据根据上海票据交易所公布数据整理所得


     注:一级市场活跃度指数值越高,说明本周票据承兑和贴现量越多;二级市场活跃指数值越高,说明本周场内交易量越多,市场交易活跃;票据配置指数值大于1,说明市场交易存在利润空间。


     特别声明:本文根据外围数据整理、分析所得,所有信息来源皆合法合规。文中提供的建议仅供参考,不构成任何投资交易的依据。