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中国票据经纪委员会副主任

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思考:如何衡量票据市场的流动性?

来源:网络 发布时间:2020-10-27 11:00:00 阅读量:65
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  今天我们思考一下:如何衡量票据市场的流动性?既然是流动性,首先要能“流动”。票据属于张三,能够转让给李四,接着可以卖给王五或者赵六,叫做流动。如果张三卖不掉,说明没人要。不流动。


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  资产流动性的衡量多用“换手率”来表示。债券、股市,均如此。换手率越高,说明交易活跃,卖的多,买的也多。总之,它具备“流动”的特征。


  可以设计一个票据换手率,计算出比如全部托管的票据的流动次数。如日均票据换手率=票据交易量/期末托管量/交易天数


  能流动还不足以说明流动性存在的问题。


  还要看流动的成本。


  流动的价格才是风险所在。


  那么,什么代表了票据流动性的价格?


  ---用票换钱的价格,也就是票据回购。


  实务的角度,隔夜票据回购与7天票据回购是主要的票据融资方式。它们的价格,才更能衡量票据市场流动性的成本。两者越高,说明票据市场流动性收紧,流动性风险偏高。反之,流动性宽松。


  如此衡量,还不够。和债券市场类似,非银也是参与者。隔夜或者7天回购代表的是全体市场融资者,实际上非银与商业银行的资金成本差别很大。因此,中小银行、非银机构、非法人产品之间的流动性分层利差幅度,同样至关重要。


  回过来反思一下,票据市场的流动性风险,可能要依赖如下几个指标:


  换手率;

  融资成本;

  流动性分层利差;


  以上就是关于“思考:如何衡量票据市场的流动性”的全部解答,相信大家已经有了全新认识;更多票据资讯及知识,欢迎关注商票圈票据学院。