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票据融资与商业银行之间的关联!

来源:华泰证券宏观研究 发布时间:2021-04-22 15:20:20 阅读量:311

  票据融资是金融资本支持实体经济的重要方式,结合历史数据,票据融资大增是商业银行在风险偏好修复过程中的主动选择。票据融资是金融资本支持实体经济的重要方式,是民营企业和小微企业较常使用的融资方式之一。


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  通过历史数据,我们发现,票据融资对经济增长有一定的反映,我们将票据融资的加权平均利率、数据表里票据融资之和的同比增长率与现价GDP同比增长率比较发现,票据利率与名义GDP的相关性更高,而票据融资的量与增长的联系有限,从量的变化中难以找到经济的趋势。当前,票据融资同比增速自2018年7月起转正后持续向好。从表内票据的周期性来看,自2018年年中政治局会议定调六个稳字之后,票据市场规模呈现显著回升态势,随着货币政策进一步边际宽松,结构性货币政策的定向支持,叠加监管政策的适当缓和,票据融资增长有望释放更多空间。


  我们认为这不难理解,为完成监管要求,在风险偏好修复过程中,商业银行会选择风险低、期限短、上下游产业链清晰的业务开展,票据自然首当其冲,商业银行的主动选择带动了票据融资的回升。


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